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世界热文：张翠霞：上市公司频频踩雷信托理财，为何仍乐此不疲？

2022-12-23 17:20:48来源：

题：上市公司频频踩雷信托理财，为何仍乐此不疲？

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作者张翠霞巨峰投资首席投资顾问

上市公司为使闲置资金得到合理利用，购买信托产品便成为其重点发力的方向之一。近日，吉华集团、恒银科技两家上市公司同日公布，其购买的集合信托产品延期兑付。年内已有近10家上市公司“踩雷”信托理财。

通过梳理上述上市公司踩雷信托理财事件发现，2022年踩雷上市公司数量已远超2021年，2021年仅有四家A股上市公司踩雷信托理财，分别是德展健康、海南海药、*ST华资等。同时，上述踩雷上市公司所涉信托产品也多为地产类产品，而这同样也是集合资金信托产品的违约“大户”。

之所以2022年踩雷上市公司数量比较多，可以从三季度的《中国信托业发展评析报告》一见端倪。截至三季度末，中国信托资产规模21.07万亿元，同比增加0.363万亿元，增幅3.08%。从增速来讲，2022年财产权信托快速增长，最主要原因就是从2022年一季度开始，银行信贷资产作为底层资产的财产权的信托规模增长比较快，自第二季度起，此类信托就已被监管限制新增，且要求其压降存量。

另外，ABS业务(资产支持证券)的持续放量增长，也增厚了管理财产权信托的规模；但是信托行业着力于布局特殊资产，受托处置服务信托业务，所以，持续增长的业务需求又推升了管理财产权信托的规模。但是，随着信托业务的持续转型，固有业务加快向投资类业务转型，信托公司通过固有资金来开展证券投资股权投资业务，在打造投研体系基本投资经验方面，确实有一些比较给力的推进，但是固有资金一方面发挥流动性支持的作用，另一方面又要发挥支持信托项目发行的作用。固有资金中投资类规模的增长，也与信托公司加大投资类信托产品发行有一定的关系。

证券标本类信托是信托公司当下的重点业务方向，对于债券、股票等资产的投研能力也有所提升。信托业务本身的创新发展还是比较快的，像一些涉众性质的资金管理、信托、破产重整，业务信托包括服务信托、绿色信托等创新业务基本上都是比较明显的新增长点。总体来讲，当下信托业务的转型比较顺利，但差异化的业务竞争也比较明显。

为什么上市公司在信托业务踩雷较多？其关键就是上市公司对于信托业了解不够深入，规避风险的能力也自然不强。从信托行业被压减规模、限制新增等可见，目前信托发展方式有一点难以为继。

另外，踩雷时有发生，为何仍没有阻止上市公司购买信托理财的热情？上市公司之所以选择信托产品作为理财的主要取向，是考虑其风险和收益平衡的问题。信托产品与银行理财险产品相对比，收益上有明显的优势。从现阶段信托资金配置来看，基本上都是房地产等非标领域大幅转向债券、股票等标准化资产。

部分上市公司投资的信托产品主要是中低风险的固收类产品，风险相对可控，但在全球经济都不景气的情况下，信托理财产品不论是房地产还是债券、股票，都极有可能遭遇收益“滑铁卢”。

大多数上市公司认购信托产品还是倾向于资本回报率，这就满足了闲置资金的配置需求。在银行等理财产品预期收益率相对不高、波动较大的情况下，信托产品长短期兼备，且具有预期收益相对稳定的固收产品，自然就会受到上市公司的青睐。

当下，任何行业的理财产品都已没有所谓的保本保收益承诺，上市公司若不买信托的理财产品，也可能会在其他产品上踩雷，这就是现实问题。另外，信托行业有超过21万亿元的存续规模，可选项较多。总体来看，信托出现兑付问题的业务占比相对较小，风险相对还是比较小。

当前社会理财资金配置来看，由非标类的资产向标准化资产转移的趋势明显。信托业在证券投资领域，跟基金、券商、银行理财等资管同业来比较，仍然规模较小，参与深度有限。在加快做强做优做大证券市场类信托业务已经成为各行业共识下，很多上市公司选择信托作为理财产品就成为大势所趋。

在三年疫情大周期背景下，各行业各领域都不是那么容易，部分银行理财、基金等甚至出现收益腰斩的情况。我觉得投资亏损应该是整个投资行业性的现状，属于整体不景气的现实问题导致的。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

责任编辑：孙庆阳

标签：理财产品信托理财信托产品信托业务