作者:美尔雅(600107)期货 首席经济学家 原涛
数据
7月全国居民消费价格(CPI)同比增速-0.3%,好于市场预期值-0.4%,其中,食品价格下降1.7%;
(资料图)
全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降4.4%,环比上月反弹1%,其中生活资料PPI下降0.4%,生产资料PPI小幅反弹至-5.5%。
点评
一、7月CPI首次进入通缩区间,略好于市场预期,生猪价格大幅下降26%,成为主要拖累项,食品烟酒价格意外转负下降0.5%。
二、7月PPI增速有所反弹,与大宗商品价格表现一致,但弱于市场预期,表明去库存周期的初期阶段现货需求仍处于底部恢复期。
但从结构动态来看:日用品和衣着增速保持正增长,表明下游居民端需求持续(关注棉花、聚酯)。生产资料在内需刺激作用下价格跌势出现环比改善。
展望
1、从占CPI权重较大的生猪产业链价格运行看,养殖利润在好转。在被动去库存阶段,供给方惜售是后期大概率事件(利好生猪价格)。
2、在经济刺激一篮子政策逐步落地的背景下,随着宽松货币政策逐步传导至实体经济,商品因低库存而价格会表现坚挺,预计商品价格将逐月缓慢回升。价格传导将持续从上游原材料向中(半成品)下游(产成品)次第展开。
操作建议
1、上游大宗原材料,逢低(市场恐慌或大面积悲观时)买入,并持有。保持持有定力。
2、当前仍在低通胀+低利率(宽松货币政策)的窗口期,随着四季度通胀转入上行周期,窗口将关闭。受宽松货币政策加持的国债期货,近期仍维持高位强势波动,但随着窗口的关闭,后期将拐头下行。
3、权益类(股市),在政策继续加加码及宏观周期持续向好背景下,具备短线回调整理后,再次上行突破的动能。
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作者:美尔雅期货首席经济学家原涛 数据 7月全国居民消费价格(CP
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